On assiste à une certaine forme de démondialisation et les alliances géopolitiques changent (USA-producteurs de pétrole par exemple). On peut, dès lors, se poser la question de la prédominance future du dollar US
Que dit l’étude commandée par BNPP ?
La réindustrialisation des pays développés via une relocalisation de la production avec des investissements massifs notamment sur la transition énergétique. La puissance publique jouera dans ce process un rôle majeur.
L’allocation des capitaux sera moins libre et davantage dirigée par les gouvernements
Selon 95% des investisseurs, les changements démographiques auront une incidence sur l’allocation d’actifs au cours des 10 prochaines années.
Les nouvelles technologies et le vieillissement de la population sont cités comme les aspects les plus importants des évolutions démographiques et sociétales impactant les stratégies d’investissement.
La santé et la technologie sont considérés comme les secteurs les plus susceptibles de bénéficier de ces changements. Les actions, les infrastructures et les investissements thématiques sont considérés comme les classes d’actifs les plus à même de tirer parti des changements démographiques.
Quelles sont les conséquences ?
- L’inflation sera structurellement plus élevée.
- L’allocation du capital sera moins efficiente (car dirigée par le public plus que par le privé).
Les banques centrales vont se soucier plus de la croissance du PIB nominal (croissance réelle + inflation) que de l’inflation seule afin de faire baisser le ratio dette/PIB. Ce ratio doit se contracter sinon le poids de la dette sera insoutenable. La baisse du ratio ne peut se faire par la baisse de la dette. En effet, le déficit est obligatoire afin de soutenir les plans d’investissements gouvernementaux. La baisse du ratio dette/PIB se fera donc par la hausse du PIB nominal et cette hausse est bien plus simple avec une inflation élevée que sans.
En conclusion :
Nous privilégions les grandes valeurs de qualité européennes et américaines à travers notre sélection de fonds.
Patrick Gautier